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工商時報【瑞銀（盧森堡）中國精選股票（美元）基金產品經理張婉珍】到今年11月為止，滬港通上路已滿五年。檢視這五年來的成果，發現滬港通的效益並非只有資金北上南下的流通，更重要的是滬港通政策的背後，代表的是政府對外開放腳步越來越快，並且為陸股被納入MSCI與富時羅素（FTSE Russell）等國際指數奠定基礎。據統計到6月底止，外資持有A股資產已近人民幣（下同）1.65兆元，占A股總市值比例為2.75％，占流通市值比例達3.73％，且預期未來流入資金將繼續提升。再看大陸公募基金規模表現，至10月15日止，公募基金中的股票型基金資產規模為1.04兆元，股債平衡型基金規模則為8,582億元；外資持有A股的資產規模，已與公募基金持有的A股資產規模相當，這凸顯隨著陸港通（滬港通和深港通）的開通、QFII投資A股限制持續放寬，外資在A股的投資不斷增加，已讓外資對A股的影響力與日俱增。隨著外資在大陸股市影響力明顯擴大，大陸股市的投資決策與行為，也慢慢轉為由基本面所驅動，而不再是以往受消息面影響的散戶市場。據MSCI研究顯示，包括如股價淨值比（PB）或是營收來源的質量等基本面相關的數據，越來越受到投資人重視，而這又是外資極為重視的一個板塊，且資金動能亦可望延續。根據安信證券的統計顯示，透過陸港通的資金流通與股價表現，可發現外資2019年北上資金流入最多的產業是醫療產業，達381億元，接著是銀行業的335億元、家電業的205億元，及房地產的176億元；醫療保險產業可說是2019年最受北上資金青睞的行業，連帶也讓醫療產業表現不俗，今年以來該產業指數上漲逾35％。隨著大陸人口老齡化問題日益明顯，官方在醫療保健相關產業的著力持續強化。1985年可說是大陸的醫改元年，國務院批准了「關於衛生工作改革若干政策問題的報告」，強調「放權讓利，擴大醫院自主權」。到了2018年，國務院大部制改革方案更是持續出爐。在政策的支持下，醫療保健行業快速發展，大陸的人均預期壽命也從1981年的67.8歲，提高到2015年的76.3歲。而在活得長壽之際，更要活得健康，這使得醫療保健相關產業極具成長空間。2013年，大陸的衛生總費用支出約為3.2兆元，而到了2017年，這個數字已成長至5.3兆元，大陸的醫療保健行業取得長足進展，且腳步還繼續加快。除了政策驅動和市場驅動，醫藥行業的快速發展也離不開創新驅動。回到大家熟悉的A股市場，醫藥行業的高毛利是全球普遍現象，這背後是醫藥公司對研發費用的持續投入，為企業未來的可持續發展提供堅實的基礎。近來的大陸股市受到中美貿易衝突，及經濟成長動能趨緩下，讓許多投資人又愛又怕；但在滬港通上路後所代表的大陸市場持續對外開放、外資投資比例不斷提高下，投資人需要以新的角度與思維來看待大陸股市，因為A股指數內的公司質素已大幅提升，市場體質已明顯不同，投資者若一直依賴過去的經驗來看待大陸股市，恐將錯失許多的投資機會。

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